紫金银行公告不下修“紫银转债”转股价 背后有哪些心酸与无奈？

　　既然上市银行刊行可转债是为了促进转股并补充中枢一级成本，那么不才修条目被触发时，为何有银行会选拔不下修可转债的转股价钱？

　　一般而言，下修转股价钱后，可转债的转股价值会得到莳植(转股价值=100/转股价钱*正股价钱)，成心于提振转债抓有东说念主的转股意愿，毕竟转股溢价率为负时投资者才更有能源转股(转股溢价率=可转债价钱/转股价值-1)。

　　据此看来，江苏紫金农村交易银行股份有限公司(下称“紫金银行”)近日发布的这则公告值得行业暖热。10月20日下昼，紫金银行发布《对于不向下修正“紫银转债”转股价钱的公告》，至 2023 年 10 月 20 日，股票已出面前职意联接三十个来去日中有十五个来去日的收盘价低于当期转股价钱的80%的情形，“紫银转债”转股价钱已触发向下修正条目。

　　然则，紫金银行董事会决定本次不向下修正“紫银转债”转股价钱，且在将来六个月内(即 2023 年 10 月 21 日至 2024 年 4 月 20 日)，如再次触发“紫银转债”转股价钱向下修正条目，亦不建议向下修正决议。公告还称，从 2024 年 4 月 21 日首先再行起算，若再次触发“紫银转债”转股价钱的向下修正条目，届时紫金银行董事会将再次召开会议决定是否哄骗 “紫银转债”转股价钱的向下修正权柄。

　　值得一提的是，10月9日，紫金银行曾发布《可转债转股后果暨股份变动公告》，结束 2023 年 09 月 30 日，尚未转股的可转债金额为4,499,600,000元，占“紫银转债”刊行总数的 99.9911%。Wind数据披露，结束2023年10月23日，“紫金转债”的未转股比例仍然高达99.99%。有紫金银行干系东说念主士告诉21世纪经济报说念记者，其实紫金银行也但愿可转债简略顺利转股补充中枢一级成本，但面前下修转股价钱并不在该行的可选项之中。

　　不成如故不念念下修？

　　紫金银行在公告中给出的讲解是，鉴于“紫银转债”距离存续期届满尚远，笼统研究公司的基本情况、股价走势、商场环境等多重成分，以及对公司长久安妥发展与内在价值的信心，为诊治整体投资者的利益，公司董事会决定本次不向下修正转股价钱，同期在将来六个月内如再次触发可转债转股价钱向下修正条目，亦不建议向下修正决议。

　　不外，记者采访了解到，紫金银行本次不下修可转债转股价钱的根底原因并不所以上几点，而是银行转债领域的一个“须生常谭”——转股价下修不得低于最近一期经审计的每股净资产。上述紫金银行干系东说念主士向记者直言，把柄上述限定，面前“紫银转债”的转股价钱照旧莫得下修的空间。且这也不是紫金银行第一次发布《对于不向下修正“紫银转债”转股价钱的公告》，前两次不下修亦然相似的原因。记者梳剪发现，紫金银行曾两度因股价低迷触发下修条目，并于2022年8月31日和2023年3月21日先后发布《对于不向下修正紫银转债转股价钱的公告》，且两次公告给出的事理与本次公告也险些一致。

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　　一位券商东说念主士曾告诉记者，把柄监管干系限定和要求，国有上市银行可转债刊行，转股价钱不得低于最近一期经审计的每股净资产，而且该限定相似适用于转股价下修，不然会有国有资产流失的嫌疑。招商证券银行业首席分析师廖志明也以为，紫金银行是囿于联系限定，无法下修可转债的转股价钱。

　　Wind数据披露，“紫银转债”最新的转股价钱为3.85元/股，照旧远低于紫金银行最新一期的每股净资产——4.76元/股，按照上述监管限定照旧莫得赓续下修的空间。

　　事实上，“紫银转债”自愿行以来转股价钱照旧阅历屡次调整，刊行东说念主也贯通出积极促进转股的意愿。上述紫金银行干系东说念主士告诉记者，紫金银行会赓续积极促进转股，且面前“紫银转债”距离到期还有近3年，将来若是正股贯通粗略，转股也并非全无契机。不外，结束10月23日收盘，紫金银行报2.53元/股，较上市以来高点照旧回落超60%。

　　据悉，“紫银转债”于2020年7月23日安妥刊行，刊行鸿沟45.00亿元，期限6年，到期日为2026年7月23日，距今尚有2.75年把握。据统计，刊行以来，“紫银转债”的转股价钱共阅历了四次调整，开动转股价钱为 4.75 元/股；2021 年 6 月 15 日，“紫银转债”转股价钱因分成调整为 4.65 元/股；2021 年 8 月10 日，“紫银转债”转股价钱因正股股价低迷触发下修条目，调整为 4.05 元/股；2022年 6 月 13 日，“紫银转债”转股价钱因分成调整为 3.95 元/股；2023年6月16日，紫银转债的转股价钱再度因分成调整为 3.85 元/股。

　　廖志明告诉记者，2021年8月紫银转债照旧下修过一次转股价，将转股价下修至那时的“最近一期经审计的每股净资产”，即4.05元/股。由于转股价会跟着股票分成而除息调整，且由于净利润留存，银行净资产会有所增长。紫银转债面前最新转股价照旧调整为3.85元/股，低于现时“最近一期经审计的每股净资产”(4.76元/股)，不存不才修空间。

　　选拔不下修的刊行主体加多

　　另据记者统计，10月以来共有31家上市公司发布了对于不向下修正可转债转股价钱的公告，彰着高于旧年同期。从公告给出的事理来看，多是笼统研究公司的基本情况、股价走势、商场环境等多重成分，以及对公司的长久发展后劲与内在价值的信心，为诊治整体投资者的利益，决定本次不向下修正转股价钱。

　　私募排排网钞票筹画员隋东对记者暗示，一般而言，上市公司在转债触发下修条目时仍然不下修转股价，主要有以下三点原因。一是对公司将来发展有信心，看好公司股价将来会高涨，以为没必要通过下修转股价来提高可转债价值。二是幸免商场信心受到影响，下修转股价可能会被商场解读为公司价值被高估，从而进一步带动公司股价着落。三是保护现存鼓动利益，幸免股权被稀释，不下修转股价一定进度上不错保护现存鼓动的抓股比例。

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　　多位受访东说念主士暗示，保护现存鼓动利益、幸免股权被稀释可能是上市公司不向下修正可转债转股价钱的贫寒原因。把柄最新发布的《可调度公司债券处置目的》，上市公司可转债召募讲明书商定转股价钱向下修正条目的，应当同期商定转股价钱修正决议须提交刊行东说念主鼓动大会表决，且须经出席会议的鼓动所抓表决权的三分之二以上痛快，抓有刊行东说念主可转债的鼓动应当侧目。同期，修正后的转股价钱不低于前项通过修正决议的鼓动大会召开日前20个来去日该刊行东说念主股票来去均价和前一个来去日均价。

　　这意味着，可转债的转股价钱不是念念“下修”就“下修”，需要得到上市公司鼓动的痛快，同期也不是念念“下修”些许就“下修”些许，监管文献也为其限定了一个下限。另有公募东说念主士发表不雅点称，由于下修转股价意味着债转股后股权会进一步稀释，因此从鼓动权柄启程，基于对公司基本面、后市行情的信心，本年以来，选拔不下修的刊行主体也在加多。

　　记者 唐婧 北京报说念足球世界杯几年一次